日升鑫 IPO审核1过1！百奥赛图少见的先H后+A，中金公司保荐！

　　来源：投行最前线

　　9月24日，科创板安排百奥赛图（北京）医药科技股份有限公司（简称“百奥赛图”）上会审议，拟通过“H+A”模式实现两地上市。公司此前已于2022年9月登陆港交所，此次科创板IPO计划募资11.85亿元，较最初申报的18.93亿元缩减37.4%。港股IPO时85%募资用于研发，而此次A股募资中70%投向药物研发平台建设（含建筑工程、设备购置等），研发相关投入占比不足20%。

　　截止今日上会审核的企业，今年以来共有57家IPO企业被安排上会审议（不包括暂缓后二次上会企业）。

　　百奥赛图的三家中介机构分别为券商中金公司（漆遥、张韦弦）、律所中伦（魏海涛、朱颖、赵海洋）、会计师毕马威华振（罗科、张杨）。

　　【主营业务】

　　发行人成立于2009年，是一家临床前CRO以及生物技术企业。公司基于自主开发的基因编辑技术提供各类创新模式动物以及临床前阶段的医药研发服务，并利用其自主开发的RenMice全人抗体小鼠平台（包括RenMab、RenLite、RenNano、RenTCR以及RenTCR-mimic多个系列）针对人体内近千个潜在药物靶点进行规模化药物发现与开发（以下简称“千鼠万抗”），并将有潜力的抗体分子对外转让、授权或合作开发。经过十余年的积淀，公司逐步发展为以基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价以及抗体药物发现四个技术平台为一体的企业。

　　2022年8月19日，发行人向境外投资者首次发行21，758，500股境外上市外资股H股股票，每股发行价格为25.22港元。2022年9月，经中国证监会批准，百奥赛图首次公开发行H股股份并在香港联交所主板上市，H股证券简称为“百奥赛图-B”，证券代码为“02315.HK”。2022年9月1日，公司正式挂牌上市。

　　【实际控制人】

　　沈月雷、倪健合计直接或间接控制发行人27.0291%表决权，为百奥赛图共同控股股东、实际控制人。沈月雷与倪健系夫妻关系。

　　实控人沈月雷夫妇因员工持股平台出资及纳税义务，累计负债近1.2亿元，部分债务与上市进程绑定。若上市失败或股价下跌，可能触发股权质押或减持H股，导致控制权稀释。

　　2025年8月，沈月雷与招银控股达成协议，若2026年底前未完成科创板上市，需质押H股股份偿债。

　　【主要财务数据】

　　报告期内，公司营业收入分别为53，388.08万元、71，691.18万元以及98，045.39万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-66，250.89万元、-40，465.41万元和2，296.80万元。

　　数据显示，百奥赛图的研发费用在2019年至2022年间从1.59亿元迅速增长至6.99亿元，而同期净利润则由-2.63亿元进一步扩大至-6.02亿元。此后，公司研发支出显著回落，从2022年的6.99亿元降至2024年的3.24亿元，规模较峰值缩减超过一半，对实现盈利转正起到了重要推动作用。

　　此外，从百奥赛图对交易所第二轮问询函的回复中还可以看出，研发费用的收缩亦与人员结构调整密切相关。研发人员薪酬通常构成研发费用的主要部分，而在2022年至2024年间，公司研发人员总数从627人减少至337人，其中专职研发人员由58人大幅缩减至仅剩5人，其余均为兼职。此外，百奥赛图研发人员占员工总数的比例为30.78%，低于可比公司36.61%的平均水平。

　　2025年1-6月审阅报告情况

　　2025年1-9月财务数据预计情况公司结合经营情况及发展趋势，对2025年1-9月业绩进行了初步测算，具体如下：

　　【上市标准及科创属性】

　　发行人符合并适用《科创板上市规则》第2.1.2条第（四）项规定的上市标准：预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。

　　【前五大客户】

　　报告期内，公司前五名客户合计销售额占当期营业收入的比例分别为22.04%、20.34%以及26.58%，客户集中度相对合理。

　　【募集资金】

　　本次IPO，百奥赛图原计划募集资金18.93亿元，但由于公司曾在港交所募投的项目拟用于核心产品临床研发、“千鼠万抗”计划以及抗体药物发现与开发、其他在研管线产品临床前以及临床开发、营运资金等，上交所审核中心在问询后，百奥赛图调整了在科创板的募投项目金额，其中募投项目“临床前及临床研发项目”调整为“临床前研发项目”，整体募集资金也缩减了37.4%，调减至11.85亿元。